美國頁巖油氣、巴西深水等區(qū)域油服市場未來幾年將呈現(xiàn)高景氣。新一輪能源革命正加速推進，使得整個油氣行業(yè)面臨較大的ESG 壓力。但另一方面，行業(yè)油氣需求近期又尚未達峰。在此背景下，本輪油氣上行周期景氣度將結(jié)構(gòu)分化。從參與玩家角度，掌握世界絕大部分油氣儲量、肩負財政重擔的國家石油公司將替代國際石油公司成為本輪油氣增長的主力軍；從開發(fā)類型看，低成本、回報周期短的油氣項目，如中東陸上、巴西深水、北美頁巖油氣等有望優(yōu)先復(fù)蘇。OPEC最新發(fā)布的《2045 年世界原油展望》預(yù)計，美國、巴西以及圭亞那等將成為未來五年全球原油增長最多的區(qū)域之一。

未來五年美國原油增產(chǎn)量將占非OPEC 國家原油增產(chǎn)量的40%以上。OPEC 預(yù)計2021-2026 年美國將增產(chǎn)290 萬桶/天，將占非OPEC 國家增產(chǎn)量的41%。北美頁巖油氣資源有著回報周期短的資源特點，正逐步從克制走向釋放。庫存周期角度看，北美頁巖油氣開發(fā)進入被動去庫存階段末期，庫存井數(shù)創(chuàng)八年來歷史最低。此外，傳統(tǒng)海上油氣受益于BP 在墨西哥灣赫歇爾等擴建項目的啟動，也將從2020 年低點的170 萬桶/天，提升至2024 年的接近200 萬桶/天。

未來五年拉丁美洲區(qū)域如巴西、圭亞那將分別占非OPEC 國家原油增產(chǎn)量的19%、9%，較2020 年產(chǎn)量增幅達35%、857%。OPEC 預(yù)計2021-2026 年，巴西增產(chǎn)130 萬桶/天，達到500 萬桶/天(較2020 年產(chǎn)量+35%)，占非OPEC 國家增產(chǎn)量的19%；圭亞那增產(chǎn)60 萬桶/天，達到67 萬桶/天(較2020 年產(chǎn)量+857%)，占非OPEC 國家增產(chǎn)量的9%。以巴西鹽下油田為代表的拉美深海油氣資源有著低成本、質(zhì)量高的優(yōu)點，疊加低碳開采技術(shù)有望成為本輪周期復(fù)蘇恢復(fù)最快的區(qū)域。巴西如布茲奧斯(Buzios)油田5 期、6 期等項目正加速擴產(chǎn)落地。中海油、埃克森美孚等跨國油氣巨頭也正加速在圭亞那區(qū)域Liza、Yellowtail等海上石油項目的開發(fā)。

國內(nèi)優(yōu)秀油服公司有望充分受益于油氣行業(yè)結(jié)構(gòu)性復(fù)蘇及全球產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉(zhuǎn)移。重點推薦【迪威爾】：全球深海鍛造領(lǐng)先企業(yè)，一方面受益于全球深海開發(fā)高景氣以及公司自身供應(yīng)鏈的拓展，一方面受益于國內(nèi)壓裂設(shè)備的增長。推薦【杰瑞股份】：全球壓裂設(shè)備龍頭，國內(nèi)能源保供+全球競爭力突出，新型壓裂設(shè)備市場廣闊。推薦【中海油服】：油田技術(shù)服務(wù)高盈利，鉆井平臺在高油價下體現(xiàn)業(yè)績彈性。此外關(guān)注【博邁科】、【海油工程】等。

本周行業(yè)及公司動態(tài)：1)光伏設(shè)備：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格維持高位，華潤電力啟動12GW HJT 電池及組件配套工程總包招標；2)半導(dǎo)體設(shè)備：本周國內(nèi)晶圓廠開標4 臺設(shè)備，中微公司中標上海積塔1 臺刻蝕設(shè)備；3)鋰電設(shè)備：天勁新能源20GWh 動力電池項目落戶潛山；4)油服： 美國特拉華盆地產(chǎn)量將創(chuàng)歷史新高，達570 萬桶油當量/日；5)激光及通用自動化：2022 年1-4 月工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.5%，短期利潤有所承壓，但長期效益向好趨勢不變；6)縫紉設(shè)備： 海外疫情防控措施放松，4 月工縫出口額同比增長18%。

本周組合核心標的：建議關(guān)注具備高景氣的成長賽道與高彈性、拐點向上的周期板塊投資機會。油服板塊推薦【迪威爾】、【杰瑞股份】、【中海油服】，鋰電設(shè)備板塊推薦【杭可科技】、【先導(dǎo)智能】，光伏設(shè)備推薦【奧特維】、【帝爾激光】，通用自動化方面推薦【銳科激光】、【匯川技術(shù)】，船舶板塊建議關(guān)注【中國船舶】。

風險提示：1、鋰電廠商擴產(chǎn)進度不及預(yù)期；2、船舶行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；3、推薦公司業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期。